TONAとOISについて

金融記事等で出てくるTONAとOISについて調べてみました。

TONAについて

TONA：Tokyo Over Night Average rate：無担保コールオーバーナイト物金利とのことです。なんのこっちゃですが、超短期（１日）の変動金利と解釈しました。

オーバーナイトとある通り、１日だけ借りる用の金利、翌日に返済する取引の金利です。実際に市場で資金調達する場における実態金利になります。

借入人：１００億円貸して、明日返しますので。

貸付人：じゃあX%で貸しますよ。

このX%がその日の取引相当分存在しているわけですが、それを加重平均して算出された値がTONAと定義されているようです。

その元情報は日本銀行が公表している「コール市場関連統計」に基づいています。

この性質（担保なしで今日借りて明日返すという実取引。しかも複数件数の加重平均。）から、限りなくリスクが少ないと言えるため、リスク・フリー・レート（RFR）として位置づけられるようです。

だけれども、あくまでも１日だけの超短期間の金利です。企業で考えるなら、半年・1年ともっと長期間の資金調達を考えますが、1年365日を、すべてTONAで算出するなんて実務上無理です。そこで、金利スワップという概念が活用されます。

OISについて

TONAをベースに福利計算してみたのがOISと呼ばれる金利（金融商品）のようです。変動金利のTONAを基準に金利スワップし、固定金利化しました。

OIS：Overnight Index Swap：翌日物金利スワップ

オーバーナイト（翌日物）であるTONAを基準にスワップしているということですね。

TONA（変動金利）→OIS（固定金利）

この金利スワップのおかげで、TONAをベースに、１週間・１カ月・３カ月・６カ月・１年といった将来の金利変動の見通しを織り込んで反映したOISが出来上がるというわけです。

TONAは日本銀行が算出したり、TIBORは全銀協が公表したりしていますが、このOISはあくまでも金利スワップした金融商品です。保険や投資信託等様々な金融商品がお店で異なるように、OISも算出金融機関によって異なります。

ただし、実態と違うようなあこぎな商売はできないように、ブルームバーグやリフィニティブといった情報提供会社がベンチマーク情報を提供しています。（が、その情報取得にはお金がかかります）

実務面でTONAを利用することは少ないと思うのですが、その特徴から金融商品（指標）の根拠となっており、理解しておくとよさそうです。

ご一読、ありがとうございました。